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　　铜◈✿ღღ：国内库存持续去化◈✿ღღ，铜价回升◈✿ღღ。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+4.25%/+2.28%/+3.28%◈✿ღღ。

　　库存端◈✿ღღ，国内库存持续去化◈✿ღღ，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为39.3万吨/58.7万短吨/26.6万吨◈✿ღღ，环比变化+7.77%/-0.22%/-11.49%◈✿ღღ；国内电解铜社会库存31.9万吨◈✿ღღ，环比-13.06%◈✿ღღ。需求方面◈✿ღღ，电解铜杆周度开工率79.98%◈✿ღღ，环比减少3.61pct◈✿ღღ。伊朗战争方面酷游九州网站◈✿ღღ，美伊双方先后发声表示同意暂时停火两周◈✿ღღ，并将在巴基斯坦展开政治谈判◈✿ღღ。本周国内库存大幅去化◈✿ღღ，叠加伊朗战争边际缓和◈✿ღღ，铜价回升◈✿ღღ，重点关注美伊战争持续性和进展◈✿ღღ。中长期看◈✿ღღ，铜矿资本开支不足◈✿ღღ，供给端扰动频发◈✿ღღ，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺◈✿ღღ，叠加美联储进入降息周期羞羞漫画在线漫画阅读入口免费最新章节列表◈✿ღღ，铜价中长期有望上行◈✿ღღ。建议关注◈✿ღღ：紫金矿业九州酷游入口◈✿ღღ、洛阳钼业◈✿ღღ、江西铜业◈✿ღღ、中国有色矿业◈✿ღღ、五矿资源酷游九州网站◈✿ღღ、铜陵有色羞羞漫画在线漫画阅读入口免费最新章节列表◈✿ღღ、金诚信◈✿ღღ、西部矿业◈✿ღღ。

　　铝◈✿ღღ：中东供给扰动加剧◈✿ღღ，铝价有望上行◈✿ღღ。1）氧化铝◈✿ღღ：新建项目陆续投产◈✿ღღ，氧化铝价格后市或承压酷游九州网站◈✿ღღ。本周氧化铝价格下跌1.26%至2750元/吨◈✿ღღ，截至本周四◈✿ღღ，冶金级氧化铝运行产能达8667万吨/年◈✿ღღ，周度开工率增加0.26pct为76.2%◈✿ღღ。伴随广西地区新建氧化铝项目陆续投产◈✿ღღ，供给宽松下氧化铝价格或承压◈✿ღღ。2）电解铝◈✿ღღ：中东供给扰动加剧◈✿ღღ，铝价有望上行◈✿ღღ。本周沪铝下跌0.32%至2.46万元/吨◈✿ღღ，伦铝价格上涨1.71%至3483美元/吨酷游九州网站◈✿ღღ，电解铝毛利8744元/吨◈✿ღღ，环比增加1.75%◈✿ღღ。库存方面◈✿ღღ，国内库存持续累积◈✿ღღ，海外库存持续去化◈✿ღღ。本周伦铝库存39.92万吨酷游九州网站◈✿ღღ，环比减少3.11%◈✿ღღ，沪铝库存47.43万吨◈✿ღღ，环比增加0.90%◈✿ღღ，国内现货库存为142.2万吨◈✿ღღ，环比增加2.52%◈✿ღღ。海外供给方面KU娛樂城◈✿ღღ，◈✿ღღ，4月3日◈✿ღღ，阿联酋环球铝业（EGA）宣称其旗下AlTaweelah铝综合体遭伊朗导弹和无人机袭击◈✿ღღ，受损严重羞羞漫画在线漫画阅读入口免费最新章节列表◈✿ღღ，电解铝生产完全恢复时间可能长达1年◈✿ღღ。AlTaweelah铝综合体2025年电解铝产量达160万吨羞羞漫画在线漫画阅读入口免费最新章节列表KU游官方最新网站◈✿ღღ，◈✿ღღ，占海外电解铝产量5.3%◈✿ღღ，占全球电解铝产量2.2%◈✿ღღ。若战争持续◈✿ღღ，中东电解铝供应扰动有进一步加剧的风险◈✿ღღ，海外电解铝缺口或将持续放大◈✿ღღ，海外铝价有望延续上行◈✿ღღ，国内铝价一定程度受高库存压制◈✿ღღ，但进口传导下沪铝或也易涨难跌◈✿ღღ。中长期看◈✿ღღ，供给端◈✿ღღ，国内电解铝运行产能接近天花板◈✿ღღ，海外在建项目进度缓慢◈✿ღღ，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能◈✿ღღ，电解铝今年或出现短缺格局◈✿ღღ，铝价有望迎来上行周期◈✿ღღ。建议关注◈✿ღღ：中孚实业◈✿ღღ、宏创控股◈✿ღღ、云铝股份◈✿ღღ、电投能源◈✿ღღ、天山铝业◈✿ღღ、神火股份◈✿ღღ、中国铝业九州酷游app下载◈✿ღღ、焦作万方◈✿ღღ。

　　锂◈✿ღღ：矿端供给不确定性增强◈✿ღღ，锂价有望延续上行◈✿ღღ。本周碳酸锂价格下跌1.86%至15.6万元/吨◈✿ღღ，锂辉石精矿下跌2.87%至2200美元/吨◈✿ღღ。本周碳酸锂期货主力合约2605下跌2.35%至15.54万元/吨◈✿ღღ。供给端◈✿ღღ，本周碳酸锂产量2.56万吨◈✿ღღ，环比增加257吨（+1.0%）◈✿ღღ，SMM周度库存10.18万吨羞羞漫画在线漫画阅读入口免费最新章节列表◈✿ღღ，环比增加1453吨（+1.4%）◈✿ღღ。锂矿供给端不确定性增强◈✿ღღ：津巴布韦暂停锂精矿出口目前仍未解决◈✿ღღ，澳洲缺油对澳洲锂矿供给也构成潜在扰动羞羞漫画在线漫画阅读入口免费最新章节列表羞羞漫画在线漫画阅读入口免费最新章节列表◈✿ღღ，宁德时代枧下窝锂矿复产悬而未决◈✿ღღ。需求端◈✿ღღ，储能需求高增长延续◈✿ღღ，高油价下电车需求有望上修◈✿ღღ。我们认为当前碳酸锂矿端供给紧张◈✿ღღ，同时需求旺季来临◈✿ღღ，锂盐库存整体持续去化◈✿ღღ，锂价有望延续上行◈✿ღღ。展望全年看◈✿ღღ，在锂电需求增长超预期背景下◈✿ღღ，锂盐进入去库周期酷游九州网站◈✿ღღ，同时锂矿供给端扰动频发酷游九州网站◈✿ღღ，碳酸锂供需迎来反转◈✿ღღ，处于紧平衡甚至小幅短缺◈✿ღღ，锂价有望进入上行周期◈✿ღღ，锂板块公司盈利弹性可期◈✿ღღ。在海外矿端供给不确定性日益增强背景下◈✿ღღ，我们建议关注国内锂资源自给率高且估值较低的标的◈✿ღღ：永兴材料◈✿ღღ、盐湖股份◈✿ღღ、融捷股份◈✿ღღ、大中矿业◈✿ღღ、赣锋锂业◈✿ღღ、盛新锂能◈✿ღღ、中矿资源◈✿ღღ、雅化集团◈✿ღღ、天华新能◈✿ღღ、天齐锂业◈✿ღღ。